稀土（17种金属元素总称）是新能源+军工+高端制造的核心战略材料，中国在资源、冶炼、磁材全链主导。

一、基本定义与分类

稀土 = 镧系15种 + 钪(Sc) + 钇(Y) = 17种金属

- 轻稀土（铈组）：镧、铈、镨、钕等（量大、价较低）

- 重稀土（钇组）：铽、镝、铕、钇等（更稀缺、军工/高端磁材必需、价极高）

二、产业链（上→中→下）

1. 上游：稀土矿（资源壁垒）

- 核心：开采、选矿 → 稀土精矿

- 中国格局- 轻稀土：北方稀土（白云鄂博） → 占全国70%+配额

- 重稀土：中国稀土（南方赣州）、广晟有色 → 全球90%中重稀土在中国

- 2026动态：二季度精矿价大涨45%（38804元/吨），利润向上游转移

2. 中游：冶炼分离（中国技术垄断）

- 核心：矿 → 氧化物/金属（氧化镨钕、氧化镝、氧化铽）

- 壁垒：串级萃取（中国独创，纯度99.9999%）

- 全球：中国占90%+冶炼产能，重稀土精炼近100%

3. 下游：功能材料（需求爆发）

- 钕铁硼永磁（最大应用）：新能源车电机、风电、机器人、变频空调

- 其他：发光（LED/显示）、催化（尾气）、抛光、储氢

- 需求驱动：新能源汽车、人形机器人、风电高增

三、核心A股龙头（2026.4）

上游（资源/冶炼，最受益涨价）

- 北方稀土（600111）：轻稀土绝对龙头，配额70%+

- 中国稀土（000831）：中重稀土国家队，南方整合平台

- 中稀有色（600259，原广晟有色）：广东重稀土，稀缺性强

- 盛和资源（600392）：海外矿（美国芒廷帕斯），全球化布局

- 包钢股份（600010）：白云鄂博矿，北方稀土精矿唯一供应商

中游（永磁材料，高成长）

- 中科三环（000970）：全球第二大钕铁硼，技术龙头

- 金力永磁（300748）：风电+新能源车磁材，特斯拉/比亚迪供应商

- 宁波韵升（600366）：老牌磁材，车载+风电

四、2026核心逻辑（关键）

1. 供给严控：开采/冶炼配额低增长，出口明松暗紧

2. 价格上行：精矿、氧化镨钕、重稀土（铽/镝）持续涨价

3. 需求爆发：新能源车、机器人、风电拉动永磁高增

4. 利润转移：上游（资源）> 中游（冶炼）> 下游（磁材）

5. 战略地位：军工/芯片/航空刚需，中美博弈焦点

五、一句话总结

稀土 = 工业维生素；中国 = 全球稀土霸主；上游资源最受益，中游磁材最成长。